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新股分析互联网家装老大土巴兔赴港股IPO

  新股分析互联网家装老大土巴兔赴港股IPO 公司今年上半年的业绩差点被赶超

  图片来源:视觉中国 装修就上土巴兔!由知名主持人汪涵代言的土巴兔集团控股有限公司(下称土巴兔)于近日向港交所提交了招股说明书。

  房地产与互联网的碰撞,捧出了互联网家装这一沃土。在资本的涌入之下,这一领域一度欣欣向荣--艾瑞咨询的数据显示,单2015年,就有123家互联网加装企业实现融资。但短短两年时间内,烧钱游戏淘汰了一批又一批互联网家装企业,且中国互联网加装行业融资数量在2017年就狂泄至19家。迅速走低的融资数据表明,眼下互联网家装行业竞争惨烈,与此同时,整个行业的经营环境也变得苛刻。

  在激烈的竞争中,土巴兔和齐家网等企业作为互联网家装行业中平台型代表企业存活下来,并牢牢占据着较大的市场份额。而在与齐家网的竞争中,土巴兔与这一竞争对手均宣称自己为中国最大的线上家居装修平台。但一些数据显示,土巴兔在网站流量、网上成交金额(GMV)等方面超过齐家网。

  在月独立访客量方面,今年上半年,土巴兔这一数据为5670万人,超过齐家网公布的4630万人数据;在GMV方面,根据艾瑞咨询提供的数据,土巴兔2017年所占的市场份额为37.5%,超过齐家网11.8个百分点;在平台装修企业和供应商数量方面,土巴兔约有8.45万家装修企业和1290名供应商,而齐家网则有8083家室内设计及建筑服务供应商。

  对比两家企业的业绩数据,土巴兔2017年实现的营业收入为8.81亿元(人民币,下同),是同期齐家网的1.8倍。去年,土巴兔经调整的净利润(不考虑可换股可赎回优先股的公允价值变动,下同)为0.64亿元,而同期,齐家网的数据为亏损0.89亿元。

  不过,两家企业的业绩差距在今年上半年迅速缩小。数据显示,土巴兔今年上半年的实现的营业收入为2.70亿元,比同期齐家网营收金额少约600万元。该企业报告期内经调整的净利润为0.21亿元,几乎与齐家网的净利润数据持平(同期齐家网的净利润额约为0.206亿元)。

  土巴兔与齐家网的业务结构存在相似性,分为线上平台业务和线下家装业务。且从业务营收占比变动上看,两家企业均加大了对线年上半年,土巴兔线上平台业务的营收占比分别为45.7%、79.1%;同期,齐家网的线上平台业务营收占比则分别为39.5%、58.2%。

  在线上平台业务今年上半年的营收均超一半的背景下,两家企业势必还会进行一番流量之争。对此,从现有的流量数据来看,土巴兔领先齐家网。线上平台业务的毛利率数据也显示,土巴兔的盈利能力要强于齐家网。以2018年上半年的数据为例,土巴兔的线上平台业务的毛利率高达94.0%,同期,齐家网该业务的毛利率为85.8%。